{"id":11600,"date":"2007-05-01T01:01:00","date_gmt":"2007-05-01T04:01:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.economicas.uba.ar\/extension\/vocesenelfenix\/?page_id=11600"},"modified":"2026-03-20T11:30:46","modified_gmt":"2026-03-20T14:30:46","slug":"documento-pf-22","status":"publish","type":"page","link":"https:\/\/www.economicas.uba.ar\/extension\/vocesenelfenix\/documentos-y-declaraciones\/documento-pf-22\/","title":{"rendered":"Documento PF 22"},"content":{"rendered":"\t\t<div data-elementor-type=\"wp-page\" data-elementor-id=\"11600\" class=\"elementor elementor-11600\" data-elementor-post-type=\"page\">\n\t\t\t\t\t\t<section class=\"elementor-section elementor-top-section elementor-element elementor-element-92c86bd elementor-section-full_width elementor-section-height-default elementor-section-height-default\" data-id=\"92c86bd\" data-element_type=\"section\" data-e-type=\"section\" data-settings=\"{&quot;background_background&quot;:&quot;classic&quot;}\">\n\t\t\t\t\t\t<div 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id=\"menu-2-83d0e4d\" class=\"elementor-nav-menu\"><li class=\"menu-item menu-item-type-post_type menu-item-object-page menu-item-31734\"><a href=\"https:\/\/www.economicas.uba.ar\/extension\/vocesenelfenix\/plan-fenix\/\" class=\"elementor-item\" tabindex=\"-1\">INICIO<\/a><\/li>\n<li class=\"menu-item menu-item-type-post_type menu-item-object-page menu-item-31730\"><a href=\"https:\/\/www.economicas.uba.ar\/extension\/vocesenelfenix\/quienes-somos-capf\/\" class=\"elementor-item\" tabindex=\"-1\">QUI\u00c9NES SOMOS<\/a><\/li>\n<li class=\"menu-item menu-item-type-post_type menu-item-object-page menu-item-32196\"><a href=\"https:\/\/www.economicas.uba.ar\/extension\/vocesenelfenix\/boletines\/\" class=\"elementor-item\" tabindex=\"-1\">BOLETINES<\/a><\/li>\n<li class=\"menu-item menu-item-type-post_type menu-item-object-page menu-item-31732\"><a href=\"https:\/\/www.economicas.uba.ar\/extension\/vocesenelfenix\/documentos-y-declaraciones\/\" class=\"elementor-item\" 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El PIB muestra tasas elevadas de crecimiento, tanto en t\u00e9rminos internacionales como de la historia argentina del \u00faltimo cuarto de siglo y, para m\u00e1s, por primera vez en d\u00e9cadas, los sectores externo y p\u00fablico se encuentran actualmente en razonables condiciones de holgura, dando al gobierno un apreciable margen de maniobra.<\/p><p><br \/>Existe un debate, ahora, sobre dos aspectos que algunos consideran centrales: la sostenibilidad de este cuadro de crecimiento y equilibrio, y el proceso inflacionario.<\/p><p><br \/>El primero no parece problem\u00e1tico puesto que, si se asegura el crecimiento de la inversi\u00f3n, el PIB puede continuar una expansi\u00f3n a tasas elevadas; as\u00ed se plantea en un ejercicio de consistencia del Plan F\u00e9nix, con horizonte 2010.<\/p><p><br \/>El segundo t\u00f3pico en debate se refiere al persistente proceso inflacionario. El mismo es interpretado desde diversos \u00e1ngulos como una suerte de se\u00f1al de alarma, en el sentido de que la econom\u00eda se encontrar\u00eda en situaci\u00f3n de sobreexigencia, en relaci\u00f3n con la capacidad instalada; en otras palabras, parte de la hip\u00f3tesis de que la inversi\u00f3n no es suficiente para asegurar el crecimiento a los ritmos actuales (cuando se la compara con \u00edndices internacionales).<\/p><p><br \/>Esta lectura, en \u00faltima instancia, se funda sobre un diagn\u00f3stico de inflaci\u00f3n de demanda, formulado t\u00edpicamente para escenarios est\u00e1ticos, donde se supone que la producci\u00f3n no puede crecer para satisfacer el crecimiento de la demanda.<\/p><p><br \/>Ahora bien, la emisi\u00f3n monetaria ha acompa\u00f1ado la evoluci\u00f3n del producto nominal, hay super\u00e1vit fiscal (por primera vez en d\u00e9cadas) y el tipo de cambio se mantiene estable en valores nominales desde hace m\u00e1s de cuatro a\u00f1os. Este tipo de diagn\u00f3stico entonces parece no tener cabida aqu\u00ed. De hecho, los niveles de monetizaci\u00f3n de nuestra econom\u00eda son muy modestos y no se ha registrado fuga del dinero, proceso t\u00edpico cuando se produce la retroalimentaci\u00f3n del proceso inflacionario. El control que ejerce el Estado sobre el tipo de cambio, por otra parte, aventa la formaci\u00f3n de expectativas de escasez de divisas, que tradicionalmente han alimentado corridas cambiarias y explosivos procesos inflacionarios.<\/p><p><br \/>Por otra parte, esos incrementos de precios, si bien deben considerarse una se\u00f1al que requiere atenci\u00f3n, no muestran niveles que por el momento sugieran una situaci\u00f3n de descontrol, como los que se registraron en el pasado. El ritmo de 10% anual que registran los \u00edndices (que no se modificar\u00eda demasiado si se ajustaran los valores a los criterios metodol\u00f3gicos previos, como debe ser) coincide con proyecciones realizadas desde diversos \u00e1mbitos que no superan el 15% para este a\u00f1o. Se trata de una inflaci\u00f3n media, al menos para la historia local, que puede ser manejable por las autoridades, mientras se modifican los precios relativos en direcci\u00f3n a los deseables para sostener una econom\u00eda productiva de pleno empleo.<\/p><p><br \/>Por otro lado, es un hecho que la econom\u00eda, as\u00ed como la inversi\u00f3n, contin\u00faa creciendo a tasas sostenidas y, si realmente existiera un l\u00edmite f\u00edsico a la producci\u00f3n, la brecha de demanda se manifestar\u00eda solamente a trav\u00e9s de incrementos de precios o de importaciones. La evidencia indica sin embargo que la actividad productiva contin\u00faa una trayectoria ascendente, en la que la participaci\u00f3n de los sectores productores de bienes conserva un comportamiento hegem\u00f3nico (pese al avance de los servicios en los \u00faltimos dos a\u00f1os).<\/p><p><br \/>En estas condiciones, la inflaci\u00f3n no ser\u00eda un fen\u00f3meno \u201ccl\u00e1sico\u201d sino la consecuencia de efectos especiales entre los que se cuentan, especialmente, los cambios de precios relativos que est\u00e1n ocurriendo, que pueden asociarse con el acercamiento a una econom\u00eda de pleno empleo, uno de los objetivos mayores de toda pol\u00edtica econ\u00f3mica.<\/p><p><br \/>El problema inflacionario requiere tratamiento inmediato, por dos razones concomitantes. Por una parte, castiga a los perceptores de ingresos fijos, generalmente situados en los estratos de menor ingreso y riqueza; por la otra, la posible formaci\u00f3n de una espiral inflacionaria \u2013alimentada por comportamientos defensivos por parte de formadores de precios, en buena parte oligop\u00f3licos, o por acciones de agentes en mercados muy poco transparentes\u2013 genera un cuadro de inestabilidad de precios relativos que puede constituirse en un factor de desaliento a la inversi\u00f3n y, por ende, al crecimiento. Es pertinente entonces un diagn\u00f3stico y la propuesta de medidas correctivas.<\/p><p><br \/>A nuestro juicio, la inflaci\u00f3n ha sido la forma con que la Argentina hist\u00f3ricamente proces\u00f3 los conflictos distributivos. Si bien una explicaci\u00f3n exhaustiva excede el espacio de este texto, podemos se\u00f1alar lo siguiente: una econom\u00eda con un elevado grado de oligopolizaci\u00f3n y baja eficiencia de sus mercados claves \u2013como es el caso de nuestro pa\u00eds\u2013 puede dar lugar a conductas que se traducen en ajustes ascendentes de precios; estos comportamientos pueden ser replicados por la generalidad de los agentes econ\u00f3micos, a trav\u00e9s de la difusi\u00f3n de expectativas, las que pueden afectar tambi\u00e9n la negociaci\u00f3n salarial entre trabajadores sindicalizados y sector empresario.<\/p><p>Como sostuvo el Dr. Julio H. G. Olivera en oportunidad de la \u00faltima presentaci\u00f3n del Plan F\u00e9nix, \u201carmonizar el crecimiento econ\u00f3mico con la estabilidad de precios no implica reducir la tasa de crecimiento econ\u00f3mico, sino estabilizar la tasa de crecimiento econ\u00f3mico sobre un sendero de crecimiento equilibrado\u201d.<\/p><p><br \/>El (relativo) \u00e9xito de la pol\u00edtica antiinflacionaria en la d\u00e9cada pasada no residi\u00f3 tanto en el anclaje del tipo de cambio, sino en el abrupto incremento del desempleo y la precariedad, y la p\u00e9rdida consecuente de capacidad negociadora por parte de los trabajadores sindicalizados; de hecho, el salario real en ese per\u00edodo fue claramente inferior al de la d\u00e9cada \u201cperdida\u201d de los \u201980. Los convenios colectivos han permitido entonces una recuperaci\u00f3n salarial necesaria, pero debe prevenirse que ello se utilice como argumento para remarcaci\u00f3n ascendente de precios.<\/p><p><br \/>Este proceso requiere ser encauzado. El mayor poder de negociaci\u00f3n de los trabajadores sindicalizados del sector privado ha permitido a buena parte de ellos recuperar y aun superar niveles salariales relativos a los vigentes en 2001; pero el trabajo informal y no registrado contin\u00faa con remuneraciones menores a las existentes en aquel entonces (como as\u00ed tambi\u00e9n el sector p\u00fablico). Por otra parte, los comportamientos empresarios podr\u00edan producir, al participar en la puja distributiva, incrementos de precios que atentar\u00edan contra el crecimiento y el equilibrio macroecon\u00f3mico.<\/p><p><br \/>La lecci\u00f3n que deja este per\u00edodo de ajuste ascendente es que la puja distributiva se activa con el crecimiento, cuando surgen presiones y acciones para apoderarse de los beneficios que aqu\u00e9l trae; en esos casos, es menester que el Estado asuma un rol activo de arbitraje, en nombre del inter\u00e9s general, para salvaguardar el proceso de crecimiento y la capacidad adquisitiva de los sectores menos favorecidos.<\/p><p><br \/>En el caso de la Argentina, esto ha ocurrido, y en principio esta acci\u00f3n es v\u00e1lida, aun cuando la naturaleza y el alcance de los instrumentos no parecen suficientes.<\/p><p><br \/>Se\u00f1alamos en consecuencia cu\u00e1les entendemos deber\u00edan ser los principios para una acci\u00f3n positiva en este campo:<\/p><p>\u2022 En primer lugar, debe aceptarse que existe una arista problem\u00e1tica en el comportamiento de los precios; aun cuando ello no revista por ahora gravedad, ella requiere pronta intervenci\u00f3n.<\/p><p><br \/>\u2022 Esta situaci\u00f3n debe ser enfrentada sin omitir ni vulnerar la informaci\u00f3n correspondiente. Situaciones como las que vive hoy la instituci\u00f3n rectora de la estad\u00edstica econ\u00f3mica y social en la Argentina no deben reiterarse bajo hip\u00f3tesis alguna. La producci\u00f3n de informaci\u00f3n confiable es una condici\u00f3n vital para que la sociedad pueda tener un adecuado conocimiento de lo que ocurre, m\u00e1s all\u00e1 de la experiencia de cada individuo.<\/p><p><br \/>\u2022 El sector empresario en general (m\u00e1s all\u00e1 de las heterogeneidades propias del caso) viene teniendo en estos \u00faltimos a\u00f1os de fuerte crecimiento tasas de rentabilidad que en general son m\u00e1s que satisfactorias, por lo que puede y debe adoptar comportamientos que no sean disruptivos para el colectivo social. Ganar en cantidad y no en precio debe ser la consigna.<\/p><p><br \/>\u2022 Igualmente, la negociaci\u00f3n con el sector laboral deber\u00e1 incluir en la agenda compromisos para la formalizaci\u00f3n del abundante empleo no registrado, cuyos ingresos aun permanecen por debajo de los niveles de 2001.<\/p><p><br \/>\u2022 La explicitaci\u00f3n de pautas generales y eventualmente sectoriales para el comportamiento de los precios surge como una instancia a desarrollar. Es menester entonces que el Estado act\u00fae, con s\u00f3lidas bases t\u00e9cnicas, en una negociaci\u00f3n \u2013que sin duda ser\u00e1 dura\u2013 con los sectores con capacidad de formaci\u00f3n de precios, a efectos de lograr una conformaci\u00f3n estable. Todo ello, sin perjuicio de la aplicaci\u00f3n de medidas de defensa de la competencia.<\/p><p><br \/>Las medidas concretas que se dise\u00f1en desde estos principios deben formularse en un marco en el que el debate y la confrontaci\u00f3n de ideas sean abiertos, y donde el Estado muestre capacidad tanto para fundamentar t\u00e9cnicamente sus decisiones como para explicar a la sociedad su sentido. El mejor soporte pol\u00edtico es el que proviene de un apoyo tan amplio como consciente de las razones de los actos de gobierno, no el que se asienta sobre acuerdos con estamentos cuya representatividad no resulta visible para las grandes mayor\u00edas. Debe prevenirse un proceso ascendente que d\u00e9 fundamento a un posterior ajuste que impacte fuertemente sobre el nivel de actividad. El crecimiento debe ser preservado ante todo.<\/p><p><br \/>En definitiva, es necesario asegurar \u2013dentro de criterios prudenciales\u2013 la senda de crecimiento con equidad. La experiencia reciente muestra que esto es posible; contrariamente a lo sostenido por diversos voceros, no es necesario recurrir a apreciaciones cambiarias, especulaci\u00f3n financiera y endeudamiento est\u00e9ril, ni mucho menos detener la expansi\u00f3n. Por lo contrario, la mayor oferta de bienes y servicios es en \u00faltima instancia la mejor arma contra la inflaci\u00f3n; para ello, no debemos reiterar errores del pasado basados sobre recetas de ajuste que tan perniciosas han sido para la econom\u00eda argentina y principalmente para la mayor parte de su poblaci\u00f3n.<\/p><p style=\"text-align: right;\"><br \/><strong>Plan F\u00e9nix<\/strong><br \/><strong>Proyecto Estrat\u00e9gico de la Universidad de Buenos Aires<\/strong><br \/>Mayo de 2007<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t<section class=\"elementor-section elementor-top-section elementor-element elementor-element-e2b07a4 elementor-section-boxed elementor-section-height-default elementor-section-height-default\" data-id=\"e2b07a4\" data-element_type=\"section\" data-e-type=\"section\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-container elementor-column-gap-default\">\n\t\t\t\t\t<div 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