{"id":11665,"date":"2010-03-01T01:01:00","date_gmt":"2010-03-01T04:01:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.economicas.uba.ar\/extension\/vocesenelfenix\/?page_id=11665"},"modified":"2026-03-20T12:02:38","modified_gmt":"2026-03-20T15:02:38","slug":"documento-pf-29","status":"publish","type":"page","link":"https:\/\/www.economicas.uba.ar\/extension\/vocesenelfenix\/documentos-y-declaraciones\/documento-pf-29\/","title":{"rendered":"Documento PF 29"},"content":{"rendered":"\t\t<div data-elementor-type=\"wp-page\" data-elementor-id=\"11665\" class=\"elementor elementor-11665\" data-elementor-post-type=\"page\">\n\t\t\t\t\t\t<section class=\"elementor-section elementor-top-section elementor-element elementor-element-885e9a7 elementor-section-full_width elementor-section-height-default elementor-section-height-default\" data-id=\"885e9a7\" data-element_type=\"section\" data-e-type=\"section\" data-settings=\"{&quot;background_background&quot;:&quot;classic&quot;}\">\n\t\t\t\t\t\t<div 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a\u00f1os ha constituido uno de los m\u00e1s formidables obst\u00e1culos para el crecimiento del pa\u00eds. Un pa\u00eds no pobre; pero empobrecido entre otras razones por el endeudamiento; esto es la resultante de pol\u00edticas econ\u00f3micas perversas, reflejo de intereses y desvar\u00edos de elites de poder carentes de proyectos viables y aceptables para las mayor\u00edas.<\/p><p><br \/>Tras la declaraci\u00f3n de <em>default<\/em> a fines del a\u00f1o 2001 y la posterior renegociaci\u00f3n de los pasivos externos, los compromisos de pago adquirieron un perfil sostenible; puede afirmarse que la deuda no representa hoy d\u00eda un obst\u00e1culo central para la econom\u00eda.<\/p><p><br \/>Sin embargo, la sociedad ha asistido en los \u00faltimos meses a un persistente conflicto pol\u00edtico, originado por un conjunto de decisiones en torno a la deuda p\u00fablica \u2013ahora parcialmente en manos de acreedores locales\u2013. Este conflicto ha atravesado circunstancias \u00e1lgidas, motivando enfrentamientos p\u00fablicos de actores pol\u00edticos de fuste, oficialistas y opositores, y ha involucrado en reiteradas oportunidades a instancias del Poder Judicial. El conflicto ha girado tanto en torno de cuestiones de fondo como de procedimiento.<\/p><p><br \/>El origen de estos episodios se encuentra en la atenci\u00f3n de los servicios de la deuda p\u00fablica y en la reapertura de negociaciones con los tenedores de t\u00edtulos que no se avinieron a su canje en el a\u00f1o 2005. El Gobierno Nacional propuso primero garantizar el pago de obligaciones \u2013a trav\u00e9s del \u201cFondo del Bicentenario\u201d\u2013; luego, opt\u00f3 directamente por movilizar reservas para la cancelaci\u00f3n de los vencimientos, mediante la creaci\u00f3n del \u201cFondo de Desendeudamiento Argentino\u201d. \u00c9ste \u00faltimo habilitar\u00eda la cancelaci\u00f3n de obligaciones sin contraer el gasto fiscal destinado a otros fines.<\/p><p><br \/>Frente a la controversia suscitada, desde el Plan F\u00e9nix hacemos llegar a la sociedad nuestro aporte para la comprensi\u00f3n de esta problem\u00e1tica. Brindamos tambi\u00e9n nuestro punto de vista acerca de los cursos de acci\u00f3n a seguir. Todo ello, como siempre, considerando el inter\u00e9s colectivo, y desde una perspectiva de largo plazo.<\/p><p><br \/>En primer lugar, compartimos una opini\u00f3n generalizada entre analistas de diversas vertientes, en el sentido de que <em>la actual coyuntura econ\u00f3mica no evidencia s\u00edntomas de gravedad<\/em>. En t\u00e9rminos de nivel de actividad y del sector externo, la Argentina enfrenta en relativamente buenas condiciones la gran crisis mundial, originada en el sector financiero de los pa\u00edses desarrollados. Ello, adem\u00e1s, a pesar de una sequ\u00eda in\u00e9dita, que contribuy\u00f3 a que en el a\u00f1o 2009 cayeran en un 30% las producciones agrarias exportables, afectando adem\u00e1s la recaudaci\u00f3n fiscal. Indicadores macroecon\u00f3micos fundamentales, como ser el nivel de actividad y los saldos de los sectores p\u00fablico y externo, lucen tanto o m\u00e1s s\u00f3lidos que los de otras econom\u00edas latinoamericanas.<\/p><p><br \/>Las perspectivas a corto plazo resultan tambi\u00e9n alentadoras, aunque no sugieran un camino totalmente despejado. La situaci\u00f3n fiscal, si bien desmejorada con relaci\u00f3n a 2008 por p\u00e9rdidas de recaudaci\u00f3n y por una pol\u00edtica de corte expansivo, muestra a nivel nacional indicadores que perfilan una situaci\u00f3n manejable, en t\u00e9rminos de desbalances. Esto no impide que se adopten con oportunidad y eficacia medidas necesarias para reequilibrarla, en el proceso de salida de la \u201cfase baja del ciclo\u201d, consecuencia de la crisis global. En el caso de las finanzas provinciales, los desequilibrios requieren intervenciones de alguna magnitud, sin que por ello los riesgos sean pronunciados. Por cierto, el reavivamiento de la inflaci\u00f3n constituye un punto que requiere la m\u00e1xima atenci\u00f3n, dadas las tendencias de los \u00faltimos tres a\u00f1os y los visibles deslizamientos de hoy, en un marco de recuperaci\u00f3n del ritmo de crecimiento.<\/p><p><br \/>En este contexto, no es improcedente avanzar hacia una negociaci\u00f3n que permita incorporar al canje la mayor cantidad posible de deuda pendiente (en manos de los <em>holdouts<\/em>), como as\u00ed tambi\u00e9n renovar los vencimientos de capital. Los niveles actuales de deuda son claramente sostenibles, al representar cerca del 45% del Producto Interno Bruto. Es correcto en consecuencia renovar vencimientos, cuidando de no incrementar este porcentual.<\/p><p><br \/><em>Es crucial, sin embargo, que esta negociaci\u00f3n permita obtener tasas de inter\u00e9s compatibles con el crecimiento<\/em>, similares a las que han obtenido otros pa\u00edses. El tratamiento que recibe hoy d\u00eda la deuda del pa\u00eds en los mercados internacionales no refleja su mejor situaci\u00f3n relativa. Si bien ha crecido el precio de los bonos argentinos, ante la expectativa de aprobaci\u00f3n del canje de deuda por parte de la Comisi\u00f3n Nacional de Valores (SEC) de los Estados Unidos, las tasas de inter\u00e9s impl\u00edcitas son a\u00fan muy elevadas, sobre todo en comparaci\u00f3n con otros pa\u00edses de similar o peor desempe\u00f1o macroecon\u00f3mico. De aceptar la Argentina tales tasas, se estar\u00eda emitiendo una se\u00f1al de insolvencia, que no encuentra justificaci\u00f3n alguna. Sin duda, persisten gruesas fallas en la evaluaci\u00f3n del riesgo, por parte del mercado financiero internacional.<\/p><p><br \/>En tal sentido, <em>el uso de las reservas para la cancelaci\u00f3n de vencimientos es un camino adecuado, s\u00f3lo en la medida en que coadyuve a este prop\u00f3sito de reducci\u00f3n del costo del endeudamiento<\/em>. Y bajo ning\u00fan concepto, el prop\u00f3sito debe ser alg\u00fan deseable \u201cretorno a los mercados\u201d, como reclaman en forma mon\u00f3tona los voceros de las finanzas especulativas. Nunca m\u00e1s el endeudamiento p\u00fablico debe ser el camino a seguir, vista la nefasta experiencia argentina.<\/p><p><br \/>Por otra parte, los niveles de los pasivos actuales y la abundante disponibilidad de reservas permiten afectar sin riesgos mayores parte de ellas, a los fines de cubrir los servicios de la deuda; ello permite liberar recursos para expandir la demanda interna, en la medida en que ello sea necesario y viable, conforme la evoluci\u00f3n del ciclo econ\u00f3mico. Sin duda, esto implica atender la deuda con reservas; pero esta v\u00eda nada especial significa, toda vez que siempre la deuda p\u00fablica denominada en moneda extranjera se atiende utilizando las reservas que la sociedad guarda en el Banco Central. El punto b\u00e1sico reside aqu\u00ed en no reducir los recursos fiscales necesarios para una pol\u00edtica contrac\u00edclica, oportuna en estas circunstancias, mal que les pese a los voceros del ajuste recesivo. Por otro lado, es menester que el Presupuesto General de la Naci\u00f3n sea adecuadamente reformulado, a fin de incorporar estas previsiones.<\/p><p><br \/>Resulta claro que el actual cuadro de conflicto se origina m\u00e1s en la din\u00e1mica pol\u00edtica que en el frente econ\u00f3mico (con la salvedad de lo ya mencionado acerca de la inflaci\u00f3n); y \u00e9sta por cierto es una apreciaci\u00f3n que tambi\u00e9n comparten distintos analistas. Pero debe advertirse que a la larga, esta din\u00e1mica podr\u00e1 afectar el plano econ\u00f3mico, y en definitiva la vida del colectivo social. Por lo pronto, los \u201cruidos\u201d pol\u00edticos actuales en nada ayudan, por cierto, a esclarecer la real situaci\u00f3n del pa\u00eds, frente a los acreedores.<\/p><p><br \/><em>Es imperativo entonces que la dirigencia alineada con un proyecto de desarrollo inclusivo est\u00e9 dispuesta a actuar en consecuencia, construyendo los necesarios acuerdos que permitan apuntalar y no socavar una situaci\u00f3n econ\u00f3mica que luce sostenible<\/em>.<\/p><p><br \/>Ello implica resignar posicionamientos que reflejan intereses personales, sectoriales, proselitistas o de mera b\u00fasqueda de acrecentar el poder pol\u00edtico, respetando a la vez las formas y pautas institucionales. Lo que urge ahora es liberar energ\u00edas transformadoras para encarar la deuda social, que representa la exclusi\u00f3n de uno de cada cinco argentinos.<\/p><p><br \/>Desde el Plan F\u00e9nix, exhortamos entonces a esta dirigencia a encarar la tarea. Lo hacemos desde la Universidad, y adem\u00e1s desde un proyecto que agrupa a docentes e investigadores de diferentes tradiciones, orientaciones pol\u00edtico-ideol\u00f3gicas o partidarias, en una experiencia que ha demostrado que tales diferencias no impiden trabajar en pro de objetivos comunes.<\/p><p style=\"text-align: right;\"><br \/><strong>Plan F\u00e9nix<\/strong><br \/>Buenos Aires, marzo de 2010<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t<section class=\"elementor-section elementor-top-section elementor-element elementor-element-4776bcf elementor-section-boxed elementor-section-height-default elementor-section-height-default\" data-id=\"4776bcf\" data-element_type=\"section\" data-e-type=\"section\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-container elementor-column-gap-default\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-column elementor-col-100 elementor-top-column elementor-element 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